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[헤지펀드] 알프레드 윈슬로우 존스: Hedge Fund 構造를 만든 인물

(構造 = 구조).
알프레드 윈슬로우 존스(Alfred Winslow Jones, 1900–1989)는 현대적 의미의 “헤지펀드(hedged fund)” 구조를 1949년에 만든 인물로 널리 꼽힙니다. 사회학 박사이자 저널리스트 출신인데, 금융권 정통 엘리트 코스를 안 밟고도 업의 공식을 바꿔버린, 좀 희귀한 타입이죠.
1) 이 사람이 “발명”한 것: 롱/숏 + 레버리지 + 성과보수
존스의 핵심 아이디어는 간단히 말해:
- 좋아 보이는 주식은 매수(롱)
- 별로인 주식은 공매도(숏)
- 롱/숏을 섞어 시장 전체 방향(베타)을 줄이고, 대신 종목 선택 능력(알파)에 성과를 걸자
- 여기에 레버리지를 써서(당시로선 파격) “순노출(net exposure)”은 관리하면서도 포지션 규모를 키움
그리고 오늘날 헤지펀드의 전형이 된 “성과보수 20%” 같은 인센티브 구조(이후 업계의 ‘2 and 20’ 관행으로 이어짐), 소수 투자자 제한의 사모 파트너십 형태 같은 운영 틀을 함께 굳혔습니다.


2) 배경: “금융인”이 아니라 “사회학자+기자”였다
존스는 하버드 졸업 후 외교관으로 베를린에서 근무하기도 했고, 이후 컬럼비아에서 사회학 박사 학위를 받았습니다. 그러다 Fortune 등에서 글을 쓰며 시장 행동을 연구하던 흐름이 “투자 실험”으로 이어집니다.
특히 1949년 무렵 Fortune에 실린 시장/예측 관련 글을 준비하며 조사한 내용이 그의 투자 구조를 촉발했다는 식의 정리가 학술·리서치 문헌들에도 반복됩니다.
3) 왜 1966년이 중요하냐: ‘전설’이 대중화된 해
존스의 방식은 한동안 조용히 굴러갔는데, 1966년 Fortune의 캐럴 루미스가 쓴 “The Jones Nobody Keeps Up With”가 나오면서 “이상하게 잘하는 사람”으로 널리 알려집니다.

4) 한 줄로 정리한 업적
존스가 남긴 가장 큰 유산은 이겁니다:
“시장 방향 예측”보다, 롱/숏으로 시장노출을 관리하면서 ‘상대가치/종목선택’으로 알파를 노리는 게임을 제도·보수·조직 형태까지 묶어서 보여줬다는 것.
덧붙이면, 이름에 ‘hedge(헤지)’가 들어가도 리스크가 사라진다는 뜻은 절대 아니고, *무슨 리스크를 줄이고(시장 방향), 무슨 리스크를 가져갈지(종목 선택)*를 설계한 겁니다. (여기서부터 헤지펀드 역사는 창의성과 사고… 그리고 종종 과욕의 역사로 뻗어 나갑니다.)

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코리아베스트
www.koreabest.org
작성: 코리아베스트 편집부.
작성일: 2025년 12월 23일 (화) 오전 3:02 (한국시각).
[출처/참조사항]
위 기사는 AI 챗GPT를 활용하여 작성되었습니다. (챗GPT 자체 작성. 편집자가 전혀 수정하지 않음. 사용된 모델명은 GPT-5.2 Thinking (Extended thinking). 이미지는 챗GPT와 제미나이를 사용해 제작함.
[프롬프트 작성 내역]
“알프레드 윈슬로우 존스에 대해서 개관하라.”
[광고]
[도서구매링크] Autocrats vs. Democrats: China, Russia, America, and the New Global Disorder (Hardcover – October 28, 2025 by Michael McFaul (Author)).
[권장되는 법적 준수 공개 문구]: “코리아베스트 웹사이트는 아마존 제휴 마케터(Amazon Associate)로써, 이 링크를 통한 적격 구매에 대해 수수료를 받습니다”, “이 포스팅에는 제휴 링크가 포함되어 있습니다. 고객에게는 추가 비용이 발생하지 않으며, 위에 명시된 링크를 통해 구매가 이루어질 경우 코리아베스트에게 소정의 수수료가 지급될 수 있습니다.”
(끝).
Trump Dynasty: How one Family Rules America
[미국정치자금] 돈이 투표함을 대신해 말할 때: 미국 정치에서 資本은 어떻게 발언권을 사는가?

(資本 = 자본).
[링크] FEC (Federal Election Commission) (공식웹사이트).
미국 정치자금법을 설명할 때마다 나는 종종 배관공사를 떠올린다. 겉에서 보면 미국 선거는 “1인 1표”의 장엄한 민주주의 의식처럼 보이지만, 안으로 들어가면 그 표를 향해 수억 달러가 흘러드는 복잡한 파이프와 밸브, 우회 관로가 얽혀 있다. 그리고 그 배관도를 설계해 온 것이 바로 Federal Election Campaign Act (FECA), Bipartisan Campaign Reform Act (BCRA), 그리고 Buckley v. Valeo, Citizens United v. FEC, McCutcheon v. FEC 같은 연방대법원 판례들이다.
워터게이트는 이 배관공사의 출발점이었다. 닉슨 시대의 불법 정치자금과 비밀 계좌가 폭로되자, 의회는 더 이상 “정치에서 돈은 어쩔 수 없는 것”이라고 넘길 수 없었다. 그 결과 나온 것이 1970년대 FECA다. 누가 누구에게 얼마를 냈는지 공개하도록 강제하고, 개인과 정당·후보에게 기부할 수 있는 상한선을 두었다. 동시에 이 설계도를 감시할 규제기관 Federal Election Commission(FEC)을 만들었다. 정치자금의 파이프에 계량기와 밸브를 달아놓은 셈이다.
2002년 BCRA, 이른바 ‘맥케인–파인골드 법’은 한 단계 더 나아간 시도였다. 정당 주변을 떠도는 소프트 머니(soft money)를 차단하고, 선거 직전 방송되는 이슈 광고(electioneering communications)에 기업·노조의 돈이 들어가는 것을 막으려 했다. 선거 막판 TV와 라디오를 뒤덮는 “사실상 선거 광고”의 수압을 낮추겠다는 발상이었다.
그러나 법이 설계도를 그리는 동안, 정치자금의 진짜 흐름을 결정한 것은 FEC가 아니라 연방대법원이었다. 1976년 Buckley v. Valeo는 미국 정치자금법의 헌법적 좌표를 정하는 이정표였다. 대법원은 후보·정당에 “직접 주는 돈(contribution)”은 부패를 막기 위해 어느 정도 제한할 수 있다고 인정했다. 하지만 후보가 자기 돈을 쓰는 것, 후보와 “독립적으로” 집행되는 선거 비용(independent expenditure)에 상한을 두는 것은 수정헌법 제1조가 보장한 표현의 자유 침해라고 보았다.

그 순간부터 한 가지 공식이 정치자금 논쟁의 중심에 자리 잡는다. “돈을 쓰는 행위 = 정치적 표현.”
정치자금 지출은 단순한 재정 행위가 아니라 말의 한 방식, 즉 정치적 표현의 연장이라는 인식이다. 이 논리가 2010년 Citizens United v. FEC에서 폭발력을 갖게 된다. BCRA가 기업·노조의 선거 직전 방송 광고를 제한하자, 대법원은 “기업·노조도 개인과 마찬가지로 정치적 발언의 주체”라고 선언했다. 기업이 자기 돈으로 특정 후보를 지지·반대하는 광고를 내는 것, 그것이 후보와 공식적으로만 “독립적”이라면 막기 어렵다는 이야기다.
같은 해 항소법원 판례 SpeechNow.org v. FEC는 이 논리를 한 걸음 더 밀어붙인다. 오직 독립 지출만 하는 위원회(independent expenditure-only committee)에 대한 개인 기부 상한은 위헌이라는 판단이 나오면서, 무제한 기부를 받아 무제한 독립 지출을 하는 새로운 조직 형태가 탄생한다. 바로 우리가 아는 Super PAC이다. 이어 2014년 McCutcheon v. FEC는 개인이 여러 후보·정당에 나눠 기부할 수 있는 “총액 상한(aggregate limits)”까지 없애 버린다.
이 연쇄 판결을 하나의 흐름으로 요약하면 이렇다. 직접 기부는 어느 정도 제한해도 된다. 그러나 독립 지출의 밸브는 최대한 열어두어야 한다. 그리고 그 밸브는 개인뿐 아니라 기업·노조·슈퍼리치를 위해서도 열려 있어야 한다.

법의 문장만 보면 규제는 여전히 꽤 단단해 보인다. 개인이 후보에게 직접 줄 수 있는 금액 상한, 정당에 기부할 수 있는 한도, 신고와 공개 의무가 촘촘히 적혀 있다. 문제는 실제로 정치판을 흔드는 돈이 이 “공식적 파이프”가 아니라 우회 배관을 통해 흘러가고 있다는 점이다.
그 우회 배관의 중심에는 Super PAC과 501(c)(4) 단체가 있다. 전통적 PAC은 후보에게 직접 기부할 수 있지만, 금액 상한이 낮고, 기부자 정보도 공개된다. 반면 Super PAC은 후보에게 직접 돈을 건네지 않는 대신, 후보와 형식상 독립된 위치에서 특정 후보를 돕거나 공격하는 광고·온라인 캠페인을 무제한으로 벌인다. 여기에 기업·노조·부유한 개인이 상한 없는 돈을 쏟아붓는다.
501(c)(4) ‘사회복지’ 단체는 또 다른 층을 이룬다. 세법상 사회복지 조직으로 분류되는 이 비영리 단체들은 기부자 공개 의무가 약하거나 없고, 정책 홍보라는 이름으로 상당한 수준의 정치 활동을 할 수 있다. 이들은 Super PAC에 자금을 보내는 중간 창구 역할을 하거나, 직접 정치 광고를 집행한다. 그 결과, 유권자가 TV 화면에서 마주치는 것은 “American Prosperity Alliance” 같은 단체 이름일 뿐, 그 뒤에 어느 대기업이나 억만장자의 자금이 있는지는 거의 드러나지 않는다. 이것이 이른바 **다크 머니(dark money)**다.
이 구조를 추상적으로 설명하면 잘 와 닿지 않을 수 있다. 그래서 한 번 가상의 사례를 그려보자.
가상의 거대 제조기업 A사가 있다. A사는 환경 규제 완화와 법인세 인하를 강하게 원한다. 이 회사가 특정 상원의원 후보를 돕기로 마음먹으면 어떻게 움직일까.

우선 A사는 사내에 “A사 Employees PAC”을 만든다. 직원들이 급여에서 소액을 떼어 PAC에 기부하는 구조다. 이 PAC은 법이 허용하는 상한 내에서 후보 캠프에 직접 기부한다. 여기까지는 교과서적인 하드 머니 흐름이다.
하지만 진짜 싸움은 그다음부터다. 오너 일가와 핵심 경영진은 각자 수백만 달러를 Super PAC “Jobs and Growth PAC”에 기부한다. 이 Super PAC은 명목상 “일자리와 성장을 위한 캠페인”을 펼치는 조직일 뿐, 특정 후보 캠프와의 공식적 연결은 부인한다. 법적으로는 후보와 “조정(coordination)”되지 않은 독립 지출이라고 주장한다.
동시에 A사는 비영리 단체 “American Prosperity Alliance”(501(c)(4))에 또 다른 돈을 넣는다. 이 단체는 기부자 명단을 공개하지 않아도 된다. 단체는 스스로 광고를 내기도 하고, 일부 자금을 Super PAC으로 다시 흘려보내기도 한다. 유권자가 보는 것은 “American Prosperity Alliance가 후원하는 광고”라는 문구뿐이다. 그 뒤에 A사가 있는지, 경쟁사 B사가 있는지, 어느 억만장자 개인이 있는지는 여전히 안갯속이다.
선거 막바지에 이르면 “Jobs and Growth PAC”의 공격이 본격화된다. TV와 유튜브에 특정 후보를 띄우거나 상대 후보를 까내리는 광고가 연달아 나오고, SNS·문자·우편·전화 캠페인이 스윙 지역을 집중 공략한다. 공식적으로 후보 캠프와 이 Super PAC은 별개 조직이다. 그러나 같은 컨설팅 회사, 같은 메시지 전략, 공개된 인터뷰를 통해 흘리는 신호들을 통해 사실상 조율이 이뤄지는 경우는 드물지 않다.
선거가 끝나고 A사가 원하는 후보가 당선되면 무슨 일이 벌어질까. 형사법정에서 따질 “뇌물” 증거는 어디에도 없다. 기부는 모두 법이 허용한 통로를 탔고, 서류는 정해진 기한 내에 FEC에 제출되어 있다. 하지만 의회의 입법 일정과 규제 논의의 방향이 점차 A사가 선호하는 방향으로 움직인다고 해서 놀랄 사람은 많지 않을 것이다.

이런 구조를 두고 개혁론자들은 “돈이 투표함을 대신해 말하고 있다”고 비판한다. 말이 크고 선명할수록, 그 뒤에 있는 돈의 규모도 커지는 경향이 뚜렷하기 때문이다. Super PAC과 다크 머니는 정치적 발언의 음량은 키우면서, 발언자가 누구인지는 흐릿하게 만든다. 일반 시민의 한 표는 여전히 동등하지만, 그 표에 도달하기까지 울려 퍼지는 메시지의 볼륨은 결코 평등하지 않다.
한편 연방대법원은 일관되게 “부패 또는 그 외관을 막는 것”만을 정당한 규제 사유로 좁게 인정해 왔다. 그러나 오늘날 미국 민주주의가 직면한 문제는, 갈색 봉투에 현금을 찔러 넣는 전통적 의미의 뇌물보다, 소수의 대기업과 슈퍼리치가 선거와 정책 과정 전체에 행사하는 구조적 영향력에 가깝다. 이것은 형사법으로 포착하기 어렵지만, 제도 전체의 정당성을 갉아먹는 느린 침식이다.
FEC는 이런 현실을 견제해야 할 기관이지만, 여야 동수 구조 속에서 정치적으로 민감한 사안마다 3대3 데드락에 걸리곤 한다. 위원회 내부에서조차 스스로를 “제 기능을 못하는 기관”이라고 평가하는 목소리가 나올 정도다. 규제의 설계도는 있지만, 그 설계도를 집행할 기술자와 도구가 부실한 셈이다.

그럼에도 대법원은 새로운 사건이 올 때마다 규제의 나사를 더 풀 가능성을 열어두고 있다. Super PAC에 대한 규제를 복원하려는 주(州)들의 시도는 하급심에서 잇따라 제동이 걸리고, 정당과 후보의 조정 지출(coordinated spending)에 대한 제약을 완화하라는 요구도 다시 법정 문을 두드리고 있다. 법과 판례가 만나는 접점마다, 배관은 조금씩 더 굵어지고, 우회로는 조금씩 더 많아진다.
결국 이 모든 논쟁의 밑바닥에는 하나의 질문이 놓여 있다. 선거를 “돈이 오가는 시장”으로 볼 것인가, 아니면 “모든 시민이 비교적 평등한 목소리를 내는 공적 장”으로 볼 것인가. 미국 정치자금법의 지난 반세기는, 이 두 관점이 헌법과 제도, 현실 정치 속에서 어떻게 부딪쳐 왔는지를 보여주는 긴 실험이다.
지금 미국 정치에서 돈은 단순한 연료가 아니라, 메시지를 증폭시키는 확성기다. 누가 그 확성기를 쥐고 있는지, 그 확성기의 볼륨을 어디까지 허용할 것인지는 결국 시민이 결정해야 할 정치적 선택이다. 법률가와 판례는 그 선택을 위한 언어를 제공할 뿐, 민주주의의 마지막 설계자는 언제나 유권자다.
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코리아베스트
www.koreabest.org
작성: 코리아베스트 편집부.
작성일: 2025년 12월 9일 (화) 오전 8:30 (한국시각).
[출처/참조사항]
위 기사는 AI 챗GPT를 활용하여 작성되었습니다. (챗GPT 자체 작성. 편집자가 전혀 수정하지 않음. 사용된 모델명은 GPT-5.1 Thinking (Extended thinking 사용함). 이미지는 챗GPT와 제미나이를 사용해 제작함.)
[프롬프트 작성 내역]
1. “[역할 및 페르소나] 당신은 30년 경력의 미국법학계 최고 현역 교수이자, 미국 명문대학에서 미국 정치자금법과 선거법(Campaign Finance & Election Law) 을 강의하는 권위자입니다. 당신의 분석은 학문적 깊이와 생생한 현장 경험을 동시에 갖춘 것으로 정평이 나 있습니다. 이 페르소나를 기사 전체에 일관되게 유지하십시오. [목표] 저는 신문 기자로서, 미국 정치자금법에 대한 심층 분석 기획특집 기사 작성을 목표로 합니다. 독자가 “미국 정치에서 돈이 어떻게 움직이고, 어떤 법과 제도가 그 흐름을 규율(또는 방치)하는지”를 한눈에 이해하도록 돕는 것이 목적입니다. [대상] 독자는 일반 대중(직장인 및 대학생)입니다. 미국 정치·선거, 로비와 돈의 문제에 관심은 있지만, 법률 용어와 제도에는 익숙하지 않은 독자를 상정하십시오. [요청 형식 및 논조] 딱딱한 학술 보고서가 아닌, 유력 일간지 기획특집 기사 특유의 강렬하고 설득력 있는 논조로 작성합니다. 법조문과 판례(Buckley v. Valeo, Citizens United v. FEC 등) 를 적절히 인용하되, 독자가 이해하기 쉽도록 비유와 사례로 풀어 설명하십시오. “돈이 투표함을 대신해 말하는 구조”, “정치자금이 흘러가는 배관공사”와 같은 생생한 비유를 적극 활용하여 독자의 흥미를 극대화하십시오. [구성 방식] 1단계: 먼저, 기사의 논리적 흐름을 담은 명확하고 구조화된 대단락 목차(예: I, II, III…) 를 제시합니다. 2단계: 이어서, 제시한 목차에 따라 각 대단락별 본문을 연속된 신문 기사 형식으로 작성합니다. [핵심 분석 내용 (Key Insights)] 특히 다음 축을 중심으로, 미국 정치자금법의 제도 구조를 입체적으로 설명하십시오. 1. 제도적 뼈대: 연방법 틀(FECA, BCRA 등)과 주법의 기본 구조. 연방선거위원회(FEC)와 법원의 역할 분담. 2. 핵심 판례의 구조적 영향: Buckley v. Valeo, Citizens United v. FEC, McCutcheon v. FEC 등 주요 판례가 “돈=표현의 자유”라는 논리를 어떻게 확립·확대해 왔는지. 3. 정치자금의 통로와 플레이어: 개인 기부, 기업·노조, PAC, Super PAC, 501(c)(4) 단체 등 주요 주체와 구조. “다크 머니(dark money)”가 제도적 빈틈을 어떻게 활용하는지. 4. 규제의 한계와 민주주의에 대한 함의: 부자·대기업의 정치 영향력 집중 문제. 일반 시민의 정치적 목소리가 얼마나 희석되는지, 제도 구조와 연결지어 설명. [언어 및 분량] 답변은 한국어로 작성하되, 법령·판례명은 영어 원어를 병기하십시오. 분량은 한국어 기준 약 3,000~4,000자 수준의 신문 기획특집 기사 한 편으로 합니다. [추가 요청] 추상적인 원칙을 나열하는 데 그치지 말고, 가상의 구체 사례(예: “가상의 대기업 A사가 Super PAC을 활용해 특정 상원의원 선거를 지원하는 시나리오”)를 통해 제도 구조가 실제 정치 현실에서 어떻게 작동하는지 보여주십시오. 어려운 용어를 사용할 때는, 기사 안에서 독자가 이해할 수 있도록 자연스럽게 풀어 설명하십시오.”
2. “위 자료들을 유력 일간신문의 기획특집 기사용으로 다시 작성 바랍니다.”
3. “에세이식으로 다시 작성 바랍니다. 표현방식을 좀 더 저널리즘의 느낌이 나도록 해주세요.”
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(끝).
[챗GPT] 챗GPT를 사용하면 얻을 수 있는 이점

[링크] 챗GPT (나무위키).
챗GPT를 사용하면 얻을 수 있는 이점은 단순한 “대화형 도구” 이상의 것이다. 본질적으로, 이것은 지식, 창의성, 생산성의 증폭기다. 구체적으로 살펴보면 다음과 같다.
1. 지식 탐색 속도의 혁명
챗GPT는 방대한 데이터와 최신 언어 모델을 바탕으로 복잡한 정보를 빠르게 요약, 비교, 분석한다. 예를 들어 기자나 연구자가 방대한 자료를 검토해야 할 때, 핵심 내용을 구조적으로 정리하거나, 주제별로 쟁점을 추출해주는 역할을 한다. 이는 단순 검색보다 훨씬 깊고, “맥락이 있는” 이해를 제공한다.
2. 글쓰기와 콘텐츠 제작의 가속화
기사, 리포트, 논문 초안, 이메일, 보도자료, 영상 대본 등 — 어떤 형식이든 챗GPT는 초안을 신속하게 구성한다. 특히 스타일, 톤, 독자 수준에 맞게 변형할 수 있어, 기자나 창작자에게 “언어 어시스턴트”로 작동한다. 결국 “첫 문장을 쓰는 고통”을 없애주는 도구가 된다.

3. 복잡한 아이디어의 정리·확장
챗GPT는 대화형 구조 덕분에 생각을 정리하거나 발전시키는 과정에서 유용하다. 예를 들어, 하나의 개념에서 파생 가능한 비즈니스 모델, 기사 기획, 학술적 가설을 확장적으로 제시한다. 즉, 혼자 떠올리기 어려운 연결고리를 만들어준다.
4. 언어·문화 장벽의 제거
한글, 영어, 일본어, 스페인어 등 다국어 간의 번역과 의미 변환을 매우 자연스럽게 수행한다. 특히 같은 내용이라도 각 문화권의 언어 감각에 맞게 조정할 수 있다 — 예를 들어 한국 신문식 문체 ↔ 미국식 에세이 톤 간 변환.
5. 반복 업무 자동화와 효율화
정리, 요약, 표 작성, 형식 변환, 일정 관리, 코드 작성 등 시간을 많이 잡아먹는 작업을 자동화한다. 이를 통해 사용자는 인간적 사고 — 즉, 전략, 판단, 창의성에 더 집중할 수 있다.
요약하자면, 챗GPT는 “정보를 다루는 노동”을 최소화하고 “사고의 깊이”를 극대화하는 도구다. 그렇기에 기자, 연구자, 변호사, 창업가 등 지식 기반 직종에게는 단순한 편의 도구가 아니라 두 번째 두뇌(Second Brain)로 작용한다.
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코리아베스트
www.koreabest.org
작성: 코리아베스트 편집부.
작성일: 2025년 11월 30일 (일) 오전 1:51 (한국시각).
[출처/참조사항]
위 기사는 AI 챗GPT를 활용하여 작성되었습니다. (챗GPT 자체 작성. 사용된 모델명은 GPT-5. 편집자가 전혀 수정하지 않음. 이미지는 챗GPT를 사용해 제작함.)
[프롬프트 작성 내역]
1. “챗GPT를 사용하면 어떤 점이 좋은지 설명 부탁해.”
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(끝).